胡同學(xué)
2023-05-06 11:13題目都沒懂，開始說mortgage只考慮prepayment riks，但是投資者買入的又是non-prepayment的MBS，但是發(fā)行人又可以買回？暈了，麻煩老師幫忙解讀一下！
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1個回答
Adam助教
2023-05-06 17:00
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同學(xué)你好，mbs和callblebond類似。
對于MBS，借款人相當(dāng)于從銀行手里借來100萬，然后每期支出本金和利息給到銀行。所以從這個角度，借款人就相當(dāng)于債券發(fā)行方。
一旦市場利率下降（抵押貸款利率下降，那么未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值是上升的。這時就會出現(xiàn)在余額小于未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。這種情況下，說明未來要支付更多，借款人會選擇現(xiàn)在進行還款。）。
借款人：拿到一個房子，開始還錢。即是債券發(fā)行方。
借款人有權(quán)提前還款，意味著，提前花錢真正的把房子（此時市場上房價ST高）歸屬于自己。這就是一個執(zhí)行Call的行為。
即long call。這個權(quán)力在房貸者手中。。
所以對于借款人（或者說MBS發(fā)行方）來說，是發(fā)行了一個普通的債券pool，并long call。
而作為他的交易對手，也就是投資者。是買入了一個普通的pool，并short call。
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回復(fù)Adam：能在細(xì)一點講嗎
