Sam
2023-05-06 22:45value of intangible, excess earning 的公式是什么？
原版書的答案里面，分子沒有(1+g) 只有28800000, 視頻講解沒有錄全.
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
開開助教
2023-05-08 10:17
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同學你好，
EEM這種方法認為公司的Total Capital=equity+debt = Working Capital+Fixed Assets+Intangible Assets。
其中WC和FA的公允價值很容易獲得，因此只需要計算出Intangible Assets的價值即可。
而excess earnings就是特指intangible asset在未來產(chǎn)生的利潤，將其折現(xiàn)到0時刻即為IA的價值。
計算方法為：正常化后的盈利減去營運資本產(chǎn)生的回報減去固定資產(chǎn)產(chǎn)生的回報：
Normalized earnings – WC earnings – F.A earnings = I.A earnings。
其中，WCearnings=Required return on working capital* Working Capital;
F.A earnings=Required return on fixed assets*Fixed Assets
以無形資產(chǎn)產(chǎn)生的盈利作為無形資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，再對其進行折現(xiàn)，即可計算出無形資產(chǎn)的價值。
Value of Intangible Assets=I.A earnings×(1+g)/(r?g)
I.A earnings就是EE0，本題中，0時刻是20X0年，而給的數(shù)據(jù)卻是20X1年的預期數(shù)據(jù)
EE= 35m-10m*8%-45m*12% =28.8m.
這個數(shù)據(jù)已經(jīng)是20X1年的預期數(shù)據(jù)（當前時間為20X0年底），即這個28.8m是EE1了，因此EE無需再乘以（1+g）
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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