秦同學(xué)
2023-05-07 18:39老師，這個德國公司的對沖邏輯可以再講一下嗎？他之所以對沖不就是因為擔(dān)心未來的燃油市場價格高于期貨價格，然后自己會虧錢嗎？那為什么分析下來當(dāng)S確實大于F時，他的roll yield還是小于0還是對沖失敗呢？這個對沖的問題是出在哪里呢？
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1個回答
Adam助教
2023-05-08 13:01
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同學(xué)你好，
我簽了short forward（未來以固定價格賣石油），擔(dān)心未來價格上升【以固定價格賣東西會有損失】。因此我在選擇一個衍生工具。
這個工具能在價格上升時獲利，則獲利彌補forward的損失。就完成了對沖。
什么樣的衍生品能在價格上升時獲利呢？。就是long futures。
由于沒有那么長時間的期貨，所以我選擇短期的futures，然后不斷的roll。
由于此時市場變成了contango：即近期期貨合約價格低于長期期貨合約價格（只從期貨價格上看），同時市場上現(xiàn)貨的價格S也低于短期期貨的價格F。
這里屬于價格沒有按照原本預(yù)想的“上漲”，導(dǎo)致roll出現(xiàn)小于0，做多期貨出現(xiàn)虧損，對沖失敗。
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