秦同學(xué)
2023-05-07 18:39老師，這個(gè)德國公司的對(duì)沖邏輯可以再講一下嗎？他之所以對(duì)沖不就是因?yàn)閾?dān)心未來的燃油市場(chǎng)價(jià)格高于期貨價(jià)格，然后自己會(huì)虧錢嗎？那為什么分析下來當(dāng)S確實(shí)大于F時(shí)，他的roll yield還是小于0還是對(duì)沖失敗呢？這個(gè)對(duì)沖的問題是出在哪里呢？
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-05-08 13:01
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同學(xué)你好，
我簽了short forward（未來以固定價(jià)格賣石油），擔(dān)心未來價(jià)格上升【以固定價(jià)格賣東西會(huì)有損失】。因此我在選擇一個(gè)衍生工具。
這個(gè)工具能在價(jià)格上升時(shí)獲利，則獲利彌補(bǔ)forward的損失。就完成了對(duì)沖。
什么樣的衍生品能在價(jià)格上升時(shí)獲利呢？。就是long futures。
由于沒有那么長時(shí)間的期貨，所以我選擇短期的futures，然后不斷的roll。
由于此時(shí)市場(chǎng)變成了contango：即近期期貨合約價(jià)格低于長期期貨合約價(jià)格（只從期貨價(jià)格上看），同時(shí)市場(chǎng)上現(xiàn)貨的價(jià)格S也低于短期期貨的價(jià)格F。
這里屬于價(jià)格沒有按照原本預(yù)想的“上漲”，導(dǎo)致roll出現(xiàn)小于0，做多期貨出現(xiàn)虧損，對(duì)沖失敗。
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