陳同學(xué)
2023-05-08 12:59第五題，A和C的核心區(qū)別是什么？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-05-08 17:08
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你好，核心在于構(gòu)建理念和使用的input不同。
傳統(tǒng)MVO是用資產(chǎn)回報(bào)率、波動(dòng)率和相關(guān)系數(shù)來構(gòu)建有效前沿，而surplus MVO是用surplus return和surplus return volatility來構(gòu)建MVO，surplus return就是（△A-△L)/L，因此要注意的是surplus MVO是將surplus return作為input來進(jìn)行最優(yōu)化，而不是將surplus作為input，那么surplus是正是負(fù)就不打緊了，更需要關(guān)注的是A和L的變化。所以surplus MVO有三個(gè)input：surplus return，surplus volatility，以及資產(chǎn)的市值與負(fù)債現(xiàn)值的相關(guān)系數(shù)。
Basic two approach是把資產(chǎn)配置明確分成兩部分，一部分是用hedging portfolio來對(duì)沖負(fù)債，另一部分是將surplus分配到return-seeking portfolio，這個(gè)return-seeking portfolio可以獨(dú)立于hedging portfolio進(jìn)行管理并賺取收益，比如說return-seeking portfolio可以單獨(dú)去做MVO。如果asset大于liability，那么就可以進(jìn)行fully hedge；如果組合中當(dāng)前的asset小于liability，那么就可以做partial hedge。
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