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2023-05-08 13:01equity swap中最后是需要交換本金的是嗎？另外，swap中還有哪些是需要在期末交換本金的呢？
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-05-10 10:36
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
感謝提供截圖信息~！
不需要交換股票和債券的本金，只需要交換兩種收益的差值即可
因?yàn)椋篹quity swap是換股票收益和債券收益
在計(jì)算債券的PV計(jì)算考慮了本金單位1，于是在計(jì)算股票的收益是也需要考慮本金單位1，最終軋差的時(shí)候股票和債券的本金單位1就抵消了，本質(zhì)是股票收益率和債券收益率的軋差值
在互換合約中，需要交換本金的只有貨幣互換，因?yàn)樗婕皟煞N貨幣，簽訂這類合約的雙方是真正需要使用本金的，而不是用本金作為notional principle名義本金去算一個(gè)利息而已
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追問
利率互換也不需要交換本金嗎？只是每一期的利率折現(xiàn)嘎差，再乘以NP？但為啥沖刺筆記，83頁的“valuing an interest rate swap”中在折現(xiàn)算PV fixed 和floating的時(shí)候有加上本金呢？
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追答
只要是同一種貨幣，可以不交換本金，因?yàn)楸窘鸢l(fā)生在同一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，期初互換本金，雙方互換“本金”相當(dāng)于沒有換，因?yàn)楸窘鹗窍嗤慕痤~，也就是左口袋出右口袋進(jìn)，期末互換本金也是這個(gè)道理
當(dāng)然啦，如果考慮到互換合約是場外交易的衍生品合約，如果雙方協(xié)商一定交換也是可以的，但這個(gè)真的有點(diǎn)多此一舉
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