Judy
2023-05-08 17:46During normal periods when equities are rising, the desired exposure to equities (S&P 500 Index) should be long (positive) to benefit from higher expected returns. However, during crisis periods when equities are falling sharply, the desired exposure to equities should be short (negative). 這句話(huà)能看懂，但是與conditional factor risk model有啥關(guān)系呢，是怎么推導(dǎo)出來(lái)的呢？謝謝
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-05-09 10:47
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同學(xué)你好，conditional factor risk model的。這個(gè)模型就是要分兩種情況，一種是危機(jī)時(shí)刻，一種是正常情況。
正常時(shí)期，啞變量Dt取0，在各因子上的敞口就是βi。危機(jī)時(shí)，Dt取1，在各因子上的敞口就是βi+Dtβi。
這樣我們就可以以分析在危機(jī)和正常情況下對(duì)沖基金在各因子上exposure的差異。
對(duì)于一個(gè)HF來(lái)說(shuō)，最好時(shí)在正常時(shí)期，股市上漲時(shí)，要有正的市場(chǎng)beta。即市場(chǎng)因子βi>0，而在危機(jī)時(shí)，最好有負(fù)的β，即βi+Dtβi最好為負(fù)。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
“而在危機(jī)時(shí)，最好有負(fù)的β，即βi+Dtβi最好為負(fù)。”
βi+Dtβi 怎么能是負(fù)數(shù)呢？從數(shù)學(xué)公式上來(lái)說(shuō)不太可能吧 -
追答
這里可以理解為Dt后面這個(gè)βi和前面那個(gè)βi可以不一樣的。
危機(jī)時(shí)增量的beta可以是負(fù)的
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