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2023-05-08 21:36為什么gamma為負(fù)風(fēng)險(xiǎn)更大？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Lucia助教
2023-05-09 11:38
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Gamma是指衡量期權(quán)Delta變化率的指標(biāo)。由于Delta本質(zhì)上是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的響應(yīng)，Delta的變化量大小和方向能夠反映出期權(quán)價(jià)格波動(dòng)時(shí)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的程度。當(dāng)Gamma為正時(shí)，Delta變化量隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲和下跌而異向升高或降低。反之，當(dāng)Gamma為負(fù)時(shí)，Delta變化量隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲和下跌而同向降低或升高。
如果一個(gè)交易員持有具有負(fù)Gamma的期權(quán)頭寸，即他持有的期權(quán)看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的價(jià)格Delta較高，并且在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)時(shí)具有比較小的Delta變化幅度，這意味著他持有的期權(quán)頭寸可能受到更大的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格波動(dòng)引起的影響也可能會(huì)更嚴(yán)重。因此，當(dāng)Gamma為負(fù)時(shí)，期權(quán)頭寸所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也通常更大。
需要注意的是，期權(quán)的Gamma對(duì)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性。當(dāng)Gamma為正時(shí)，Delta的敏感度變化幅度更大，也超出了Delta固定的閾值，導(dǎo)致在市場(chǎng)中標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也更大。因此，對(duì)于交易員來(lái)說(shuō)，更關(guān)鍵的是在權(quán)衡期權(quán)的Gamma和Delta之間，以制定相應(yīng)的頭寸策略，從而達(dá)到期望的交易目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)。
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