阿同學(xué)
2023-05-08 21:44APT比CAPM少了哪幾個(gè)假設(shè)？可以詳細(xì)說一下嗎？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Lucia助教
2023-05-09 11:07
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APT和CAPM模型之間的最大差異在于模型中使用的假設(shè)數(shù)量不同。APT假設(shè)存在多個(gè)因素對(duì)證券收益產(chǎn)生影響，而CAPM則只假設(shè)一個(gè)因素影響證券收益，即市場風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，APT模型比CAPM模型多了一些假設(shè)。
下面是APT模型相對(duì)于CAPM模型的幾個(gè)重要假設(shè)的詳細(xì)說明：
1. 多個(gè)因素對(duì)證券收益的影響：APT模型假設(shè)存在多個(gè)因素，例如通貨膨脹率、利率、匯率等因素，都會(huì)對(duì)證券收益產(chǎn)生影響。這些因素與市場風(fēng)險(xiǎn)因素（如CAPM模型中的市場組合）是獨(dú)立的，可以分別量化。與之相反，CAPM模型只考慮市場風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)證券收益的影響。
2. 投資組合中非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的作用：APT模型中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)證券收益的影響可以被量化，即非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不是影響證券收益的隨機(jī)因素。因此，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以在投資組合中進(jìn)行分散化處理。與之相反，CAPM模型假設(shè)投資組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散化投資進(jìn)行消除。
3. 期望收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：APT模型假設(shè)投資者考慮了多個(gè)因素（包括市場和非市場因素）對(duì)證券收益的影響，而且投資者可以獨(dú)立地優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)之間的平衡。CAPM模型假設(shè)投資者只考慮市場因素對(duì)證券收益的影響，并認(rèn)為所有的投資者都有相同的期望收益和風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度。
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追問
第二條有什么不同？不都是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以被分散掉嗎？
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追答
本質(zhì)都是一樣的，APT可以量化，CAPM可以分散化
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