加同學(xué)
2023-05-09 15:39請(qǐng)問老師這里咋看出來(lái)是小盤股，而且index weight還是0.015%？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2023-05-10 11:23
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同學(xué)你好，
這道題目是問當(dāng)AUM增長(zhǎng)到哪個(gè)規(guī)模時(shí)，策略就會(huì)受到流動(dòng)性和集中度的限制。換而言之，是要算不會(huì)觸發(fā)流動(dòng)性和集中度的限制的最大的AUM。
最保守的情況就是買最小可投股票（小盤股），這樣相當(dāng)于在買的都是流動(dòng)性最差的股票，如果買小盤股都不會(huì)觸發(fā)，那再買大盤一點(diǎn)的肯定也不會(huì)觸發(fā)。
然后我們求這個(gè)可以把最小可投股票以最高權(quán)重進(jìn)行配置(剛好不會(huì)觸發(fā)集中度限制）同時(shí)又不會(huì)觸發(fā)流動(dòng)性限制的AUM。
題干中說了第一個(gè)限制條件是No investment in any security whose index weight is less than 0.015% (approximately 15% of the securities in the index)
Isaac不會(huì)投資那些在Russell 1000中占比不到0.015%的股票。所以最小盤股在指數(shù)中的占比就是0.015%。也就是說基金組合最小可投的股票的市值是：20tn*0.015% =3bn.
限制3、4：組合最多可買證券ADV的5%；小市值股票每天的ADV= 1%的市值。由此可算出單個(gè)最小市值股票的ADV = 1%* 3bn = 30m，最多可買30m*5% = 1.5m。
限制2：組合最多可買的單個(gè)股票的倉(cāng)位為該股票在指數(shù)中比重的10倍和該股票在指數(shù)中比重+150bp中的較小值。最小市值股票在指數(shù)中比重的10倍為0.15%，比重+150bp為1.515%，因此較小值為0.15%。
把最大單個(gè)股票的市值1.5m除以最多可買比重0.15%得1bn，就是此AUM。
當(dāng)AUM不超過1bn時(shí)，組合是可以把最小盤的股票配滿的（以最高權(quán)重0.15%進(jìn)行配配置），但如果AUM超過1bn，以最高權(quán)重0.15%進(jìn)行配置就會(huì)超過限制3、4的流動(dòng)性限制。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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