Zen
2023-05-09 17:51這邊有3個(gè)問(wèn)題:1. 就是為什么要計(jì)算Discount margin? 我的理解.對(duì)于浮動(dòng)利率債券和固定利率債券,區(qū)別在于coupon rate 是否浮動(dòng)對(duì)吧? 對(duì)于分母的折現(xiàn)率都是可以用 DR = reference rate + requested margin的不是嗎? 因?yàn)楸緛?lái)浮動(dòng)利率債券就沒有去定義折現(xiàn)率是多少. 2. 求出 discount margin好像不是為了對(duì)浮動(dòng)利率債券估值吧?這邊計(jì)算 I/Y 時(shí),債券價(jià)值都已知了,所以不會(huì)是為了估值吧? 還是說(shuō)是通過(guò)市場(chǎng)同類可比的思想,根據(jù)同類債券下的 discount margin ,然后用 DCF 求出某個(gè)浮動(dòng)利率債券的價(jià)值. 3. 這里如果對(duì)浮動(dòng)利率債券,同樣用 DCF 法,折現(xiàn)率是一定要用 reference rate(變) + Requested margin(變) 嗎? 還是可以向前面說(shuō)到的可以用 YTM 法或者是Arbitrage-Free Valuation無(wú)套利定價(jià),拿零息債券收益率做折現(xiàn)呢?
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1個(gè)回答
Danyi助教
2023-05-10 11:19
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同學(xué)你好，
1.對(duì)于浮動(dòng)利率債券而言，規(guī)定了它的票息率coupon rate = reference rate + quoted margin，而它的折現(xiàn)率discount rate = reference rate + discount margin。
浮動(dòng)利率債券的浮動(dòng)指的是coupon.
2.discount margin是構(gòu)成discount rate的一部分，可以理解成discount rate。這就是浮動(dòng)利率的discount rate的計(jì)算方式
3.是的，對(duì)于浮動(dòng)利率債券而言，discount rate = reference rate + discount margin。
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追問(wèn)
所以
1. 對(duì)于債券估值,無(wú)論是浮動(dòng)利率債券還是固定利率債券,統(tǒng)一都用 DCF 估值法... 區(qū)別是,現(xiàn)金流:兩者 Coupon 一個(gè)固定,浮動(dòng)債券每一期可能因?yàn)?benchmark隨著市場(chǎng)利率變動(dòng)而變動(dòng). 折現(xiàn)率: 固定利率債券課程中介紹了用 YTM 或者 Spot rate, 而浮動(dòng)利率債券需要用 discountrate= referencerate+discournt margin 是這樣理解吧?
2. 按照求 discount rate 的計(jì)算邏輯,求出discournt margin也是通過(guò)discountrate,而discountrate又是通過(guò)年金法求出的I/Y,而年金本身就需要知道 PV,FV...這個(gè)時(shí)候都知道了 PV 還需要估值干嘛呢? -
追答
1.是的理解正確
2.可以用于其他類似的債券進(jìn)行估值用 -
追問(wèn)
懂了..同類債券的意思.. 類似于求 YTM 的時(shí)候一樣,同類可比債券... A 的 PV,FV 求出 A 的 I/Y,然后再求出 B的 PV
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追答
是的，理解正確
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