胡同學(xué)
2023-05-11 19:06這題沒看懂，不是有三期現(xiàn)金流嗎，怎么答案只算兩期？還有為什么要算一個(gè)匯率的遠(yuǎn)期價(jià)格？老師幫忙寫一下詳細(xì)的解題步驟和思路？感謝??
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-05-12 12:01
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同學(xué)你好，你理解錯(cuò)題目意思了。
此題考查的是貨幣互換的價(jià)值（期初，期末交割本金，期間交換固定利息）
1.第三年期末的互換價(jià)值。應(yīng)由此當(dāng)期凈值和互換的剩余期限來確定，也就是由當(dāng)期凈現(xiàn)金流和未來凈現(xiàn)金流來計(jì)算
2.第三年的匯率1.044，給出了兩國一年期遠(yuǎn)期利率，所以用遠(yuǎn)期外匯協(xié)議組合來確定貨幣互換的定價(jià)是方便的。根據(jù)遠(yuǎn)期匯率計(jì)算公式，得到第四年遠(yuǎn)期的匯率1.0366
3.由于第三年未到期，所以只交換固定利息，所以對于這個(gè)us的金融機(jī)構(gòu)來說
即收EUR50*0.03=eur1.5
付usd60*0.02=usd1.2
所以第三年遠(yuǎn)期合約價(jià)值是1.5*1.044-1.2=USD0.366
4.第四年到期，交換本息，也就是
收EUR50*（1+0.03）=EUR51.5
付USD60*（1+0.02）=USD61.2
實(shí)際價(jià)值51.5*1.0366-61.2=USD-7.969
5.所以凈值-7.969*e^(-0.02)-0.366=-7.4452032
此處第四年以連續(xù)復(fù)利折現(xiàn)到第三年
當(dāng)然了，這題用傳統(tǒng)的貨幣互換價(jià)值計(jì)算方式也行。
EUR的現(xiàn)金流分別是：3時(shí)刻1.5,4時(shí)刻51.5，利率是連續(xù)復(fù)利3%，所以是：1.5+51.5e^(-0.03)
USD的現(xiàn)金流分別是：3時(shí)刻1.2,4時(shí)刻61.2，利率是連續(xù)復(fù)利2%，所以是：1.2+61.2e^(-0.02)
然后根據(jù)即期匯率1.044轉(zhuǎn)換一下，減一減就得到答案了，這種方式比較快
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