張同學(xué)
2023-05-14 18:33module2 第17題，為什么選C呢？考察哪個知識點(diǎn)？如果換成call-based hedge strategy該選哪個
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-05-15 10:36
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
put based hedge strategy對應(yīng)：long stock, long put
也就是stock- 1/delta x put，由于1/delta是一個負(fù)數(shù)，于是-1/delta是一個正數(shù)
對于long put來說，它的gamma是一個正數(shù)，于是選C
可以登錄金程網(wǎng)校查看視頻解析（28分49秒）：
http://www.h8045.cn/home/#/exam/single/q31575/
由于Solomon's portfolio currently holds 10,000 shares，現(xiàn)在的頭寸是long stock
那么Lee說用call去構(gòu)建delta hedge，應(yīng)該是在long stock的基礎(chǔ)上short call
short call對應(yīng)的gamma是負(fù)數(shù)，應(yīng)該選擇A
補(bǔ)充，期權(quán)有g(shù)amma，股票是沒有g(shù)amma的
Gamma在數(shù)學(xué)角度是“二階導(dǎo)”，如果“二階導(dǎo)”為正數(shù)，可以聯(lián)系起來債券中的“漲多跌少”，“凸性”
如下截圖，（對于標(biāo)的資產(chǎn)相同，執(zhí)行價格相同，到期時間相同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma相同）long put和long call具有相同的二階導(dǎo)，二階導(dǎo)為正，都有漲多跌少的特征；相反，short put 和short call都有負(fù)的gamma
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