江同學(xué)
2023-05-15 06:09請(qǐng)問隱含波動(dòng)率和short long calendar spread 這塊兒怎么理解？謝謝
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-05-15 09:23
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同學(xué)，上午好。
long calendar spread是long長(zhǎng)期期權(quán)，short 短期期權(quán)，且期權(quán)的除了到期日不同外其他都一樣。在市場(chǎng)平穩(wěn)的情況下，長(zhǎng)期期權(quán)的theta的絕對(duì)值較低，短期期權(quán)的theta絕對(duì)值較高。因此，隨著時(shí)間的流逝，短期期權(quán)time value下降較快，長(zhǎng)期期權(quán)time value下降的較慢，整體策略是賺錢的。
當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)率上升時(shí)，因?yàn)殚L(zhǎng)期期權(quán)的vega更高，因此每一單位波動(dòng)率上升，到期期限較長(zhǎng)的期權(quán)價(jià)值增加的更多，因此long calendar spread也受益。
short term call的vega敞口小于longer term call的vega敞口。因此，short term call對(duì)implied volatility變化的敏感性沒longer term call大，所以implied volatility下降的話，short term call價(jià)格跌的少，longer term call跌的多，那么對(duì)short calendar spread是有好處的，因?yàn)榭疹^跌的多，多頭跌的少。
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