阿同學(xué)
2023-05-15 17:30Apt與C AP M相比少了哪些假設(shè)？有沒(méi)有少風(fēng)險(xiǎn)厭惡者和有效組合的假設(shè)？CA P M有假設(shè)投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的嗎？CAPM有假設(shè)是有效組合的嗎？
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Lucia助教
2023-05-16 09:50
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同學(xué)你好
APT中證券的風(fēng)險(xiǎn)由多個(gè)因素共同來(lái)解釋?zhuān)珻APM中證券的風(fēng)險(xiǎn)只用某一證券相對(duì)于市場(chǎng)組合的β系數(shù)來(lái)解釋?zhuān)芨嬖V投資者風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自何處。
APT并沒(méi)有對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好做出規(guī)定，因此套利定價(jià)模型的適用性加強(qiáng)了，CAPM假定了投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型即屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。
APT并不特別強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)組合的作用，CAPM強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)組合必須是一個(gè)有效的組合。
APT理論中資產(chǎn)均衡的得出是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，它是建立在一價(jià)定理的基礎(chǔ)之上的，如果市場(chǎng)有套利機(jī)會(huì)，則發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)的人會(huì)以無(wú)限大的頭寸進(jìn)入從而使得套利機(jī)會(huì)消失，CAPM理論則建立在馬科維茨的有效組合基礎(chǔ)之上，強(qiáng)調(diào)的是一定風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化或者是一定收益下的風(fēng)險(xiǎn)最小化，均衡的導(dǎo)出是一個(gè)靜態(tài)的過(guò)程。如果偏離CAPM，大量投資者會(huì)小幅調(diào)整自己的頭寸，從而恢復(fù)均衡。
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