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2023-05-15 19:46老師，這里還是沒(méi)講清楚為什么用0.8而不是0.6，請(qǐng)老師講一下，謝謝
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1個(gè)回答
roushan助教
2023-05-16 13:10
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因?yàn)楸绢}問(wèn)的是的CIRP，所以要用遠(yuǎn)期匯率而不是預(yù)期的即期匯率。預(yù)期的即期匯率是UIRP。
關(guān)于CIRP和UIRP的知識(shí)點(diǎn)如下圖：
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追答
本題說(shuō)你現(xiàn)在手上有1美元，現(xiàn)在一個(gè)SF=0.85美元，然后有一個(gè)三個(gè)月到期的遠(yuǎn)期合約，三個(gè)月后是以一個(gè)SF=0.8美元進(jìn)行交易。
根據(jù)CIRP: F/S =(1+rx)/(1+ry ),我們通過(guò)表格給出的數(shù)據(jù)代入三個(gè)月美元和SF利率分別為18% / 4 = 4.5%和12% / 4 = 3%。使用CIRP，F(xiàn) = S (1＋Rx) / (1＋Ry) = 0.85 (1.045) / (1.03) = $0.8624 ， 求出無(wú)套利機(jī)制的遠(yuǎn)期匯率是一個(gè)SF=0.8624美元。這個(gè)是大于已簽訂合約的0.85美元，也就是說(shuō)遠(yuǎn)期合約被低估，所以就應(yīng)該short遠(yuǎn)期合約，也就是借入SF。
借入一單位的SF，然后轉(zhuǎn)換成0.85美元在us進(jìn)行投資，三個(gè)月后的本利和就是0S（1+rusd）=0.85*1.045=0.88825美元；
由于是借入SF，所以在到期的時(shí)候還本付息，0.88825USD/F=1.1103125SF， profit=1.1103125-1（1+rsf）=0.0803SF.也就是說(shuō)一個(gè)SF在三個(gè)月后可以給我們帶來(lái)0.0803個(gè)SF的利潤(rùn)；
在期初我們有1mUSD本金，也就是意味著期初我們有1m/0.85=1.17657SF的本金，那么三個(gè)月后的利潤(rùn)大約是0.94m個(gè)SF。然后再通過(guò)合約匯率0.8換算成USD， 得出最后的利潤(rùn)0.94*0.8=0.752USD
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