張同學(xué)
2023-05-17 10:03題目問“Assuming the bank did set up a delta-neutral position originally”代表什么意思？在匯率還未發(fā)生變化時(shí)delta已經(jīng)等于零了？這個(gè)條件在哪里用到了？
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-05-18 12:10
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同學(xué)你好，這句話的意思是：銀行在期初已經(jīng)做了delta中性。說的是匯率沒變化時(shí)就已經(jīng)中性了。這句話是用來分析第二問的。
這道題是兩個(gè)問題。
1：根據(jù)匯率，計(jì)算是新的delta。然后根據(jù)新的delta計(jì)算delta中性。
新的的delta是27600。想要將這個(gè)的delta對(duì)沖掉。也就是要使用標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖（1個(gè)EUR的價(jià)格是0.9usd，所以就是所謂的資產(chǎn)，一個(gè)資產(chǎn)的價(jià)格是0.9usd。所以我們這里要使用資產(chǎn)去對(duì)組合的delta進(jìn)行對(duì)沖。標(biāo)的資產(chǎn)的delta是1.所以需要N份）
也就是：
27600+N*1=0
N=-27600,也就是賣出27600份標(biāo)的資產(chǎn)（EUR）
2：【注意這里】如果銀行已經(jīng)做過了中性，新的匯率(或者說標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)生了變動(dòng))會(huì)使得銀行是盈利還是虧損
原組合的delta是30000，由于銀行此時(shí)是已經(jīng)達(dá)到中性了：也就是說30000+（-30000*1）=0，也就說已經(jīng)賣出了30000份資產(chǎn)，使得這個(gè)組合達(dá)到中性了。
這個(gè)時(shí)候資產(chǎn)的價(jià)格上升到了0.93USD，這個(gè)時(shí)候理論上我只需要賣出27600份標(biāo)的資產(chǎn)，就可以了。（可是我原來就已經(jīng)賣出了30000份資產(chǎn)）。這意味著我多賣出了資產(chǎn)。而且資產(chǎn)價(jià)格還上升了。所以我虧了
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