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2023-05-18 08:02long call為什么等價于protective put?
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-05-18 09:29
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
【先來看買賣權(quán)平價公式】
準(zhǔn)確來說，應(yīng)該是買賣權(quán)平價公式（c+K=p+S）左右相等
原理是：
等式左右的投資組合綜合效果是一樣的，無論在任何時間點，無論標(biāo)的資產(chǎn)的價格是多少。
等式左邊：long call + long bond， 稱為“fiduciary call”信用買權(quán)
等式右邊：long put + long stock，稱為"protected put”保護(hù)性看跌期權(quán)
圖形大致體現(xiàn)了兩種組合的payoff，可以幫助我們理解等式兩邊構(gòu)建的投資組合的效果相等。
舉例：CK和PS兩個組合
當(dāng)S價格上漲(S>X)：
CK組合中，把K債券賣掉換來錢，支持C行權(quán)買到股票，最終手里是股票。
PS組合中，P不行權(quán)，最終手里是股票。
以上兩個相同效果。
當(dāng)S價格下跌(S
PS組合：P行權(quán)，將股票賣掉，換錢買一只債券。
以上兩個相同效果。
【回到同學(xué)你的問題】
long call等價于protective put，它們都是“看漲”標(biāo)的資產(chǎn)
由于long call，long bond組在一起，此時看漲標(biāo)的資產(chǎn)價格，如果去掉long bond，剩下的long call依舊是看漲標(biāo)的資產(chǎn)
protective put是long put，long stock，此時protective put是看漲標(biāo)的資產(chǎn)的
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