李同學(xué)
2018-11-22 15:29Q-57 不太理解。原題只有兩問，答案清晰，可以理解。但是單老師 延伸了一下問題，就是 full price 和 AI 之間的關(guān)系，我就不懂了。 根據(jù)關(guān)系式：full price = clean price + accrued interest，2014. 6.16 的 full price 就是從前一個(gè) coupon date（2014.4.10）以 coupon rate 滾動66天到達(dá) 2014.6.16, 那么這滾動的66 天產(chǎn)生的 利息= 0.9167，理論上是不是應(yīng)該滿足關(guān)系呢？ ： PV(2014.4.10 full price) + AI = PV(2014.6.16 full price) ， 但老師沒這么講過，數(shù)字帶進(jìn)去 也不滿足，這其中是 什么原因呢？ 非常不理解，請解釋一下。
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1個(gè)回答
Vito Chen助教
2018-11-22 17:51
該回答已被題主采納
同學(xué)你好。是這樣的，作為考試來說，就就記住你能理解的這種方式就可以解題，這是一定沒有問題的。
關(guān)于另外一個(gè)問題，如果計(jì)算2014.10.10的價(jià)格，然后折現(xiàn)到2014.6.16的話，也是可以計(jì)算出來的，但是你所說的計(jì)算出來的數(shù)字不對是因?yàn)?014.6.16-2014.10.10之間也有一段屬于這段時(shí)間的coupon，這筆coupon同樣需要調(diào)整。你可以先計(jì)算一下，不明白的，可以再問。
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老師，你解釋錯(cuò)了。
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Accrued interest = coupon× t/T, 它的含義就是一個(gè)間隔期間 coupon 按時(shí)間比例均勻分配。所以，我認(rèn)為，Accrued interest 理解成 “應(yīng)計(jì)coupon”更合適。
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另外，基礎(chǔ)課上老師講的例題（PPT 121-284），coupon rate=6%，YTM=6%，兩個(gè)數(shù)字是相等的，所以沒看出區(qū)別。但是百題里面Q57，coupon rate = 5%，YTM=4%，兩個(gè)數(shù)字不一樣，就看出區(qū)別來了。
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單老師算的full price（2014.6.16）是前一個(gè)coupon date（2014.4.10）的full price 用YTM = 4%/2 =2% 復(fù)利滾動過來的；而 AI= coupon rate/2 + t/T= 2.5% × (66/180)。
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這說明，在2014.6.16 上的 full price = PV(6.16) + coupon(66/180) ，本身就是兩部分 價(jià)值的疊加，所以，PV（=full price6.6）本身就隱含了 YTM包含的復(fù)利，只要減去coupon按時(shí)間等比例分配過來的部分，就對了。
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另外一個(gè)方法是：先計(jì)算2014/10/10的full price，然后加上當(dāng)天的coupon，再用YTM進(jìn)行折現(xiàn)。具體方法我寫下來了，目前無法上傳圖片，如果你著急可以加微信：vito19810905.
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不著急，我只想 弄明白這個(gè)道理，我的解題思路對嗎？
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老師，我添加您的微信了，我的微信是 olina_lee79
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