逢同學(xué)
2023-05-18 18:34net borrowing利用DR計(jì)算，這個(gè)公式是如何推導(dǎo)出來(lái)的？老師能講解一下畫(huà)框部分的推導(dǎo)過(guò)程和定義嗎？ （或者麻煩老師指路一下是在基礎(chǔ)課哪個(gè)部分講授的？？）
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-05-19 10:00
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同學(xué)你好，F(xiàn)CFE = NI – (1 – DR)(FCInv – Dep) – (1 – DR)(WCInv)這個(gè)是公式叫做sales based method.
這種方法認(rèn)為超過(guò)折舊的固定資本投資(FCinv-Dep)和運(yùn)營(yíng)資本投資WCinv預(yù)期都與企業(yè)的規(guī)模增長(zhǎng)保持穩(wěn)定的聯(lián)系，而企業(yè)的規(guī)模增長(zhǎng)通過(guò)銷售增長(zhǎng)來(lái)衡量和體現(xiàn)。
另外模型假設(shè)DR是保持不變的，而且還有一個(gè)重要假設(shè)是NCC中只有Dep，目的是為了簡(jiǎn)化預(yù)測(cè)的流程。
由于(FCinv-Dep)與WCinv都是跟銷售增加相關(guān)的，所以這個(gè)方法被稱為sales based?？梢赃@樣表示：
(FCinv-Dep)=x%*△sales，WCInv=y%*△sales
另外DR可以體現(xiàn)（FCinv-Dep）和WCinv中的債務(wù)融資的比例
基于FCFE=NI+NCC-FCinv-WCinv+NB，可轉(zhuǎn)換為FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+NB，再次強(qiáng)調(diào)，這種方法假設(shè)Dep是唯一的NCC項(xiàng)目，所以用折舊進(jìn)行替代，而NB則是（FCinv-Dep）和WCinv中的債務(wù)融資的金額，即為DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]
所以我們可以得到FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]，
再經(jīng)過(guò)合并同類項(xiàng)和化簡(jiǎn)就可以得到
FCFE = NI – (1 – DR)(FCInv – Dep) – (1 – DR)(WCInv)
這就是sales-based method的原理 。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
老師的講解太棒啦！很清楚！謝謝！
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