丁同學(xué)
2023-05-21 13:31Q4，我的做題思路是，由于波動率的變化，導(dǎo)致V call增大，Vput 減小，那么，對應(yīng)的含權(quán)標(biāo)的的價(jià)格都會下跌，所以理論上都應(yīng)該賣出，來規(guī)避資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但是由于call是in the money，仍然有獲益價(jià)值（波動率對于資產(chǎn)沒有那么大的影響），所以繼續(xù)buy這個(gè)call的資產(chǎn)。請老師指正，我的思路是錯(cuò)誤的是么？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-05-22 17:16
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
沒有讀懂：含權(quán)標(biāo)的是什么，為什么賣出call，call是否in the money不影響它獲益的可能性，因?yàn)椴▌勇噬仙跈?quán)價(jià)值就會變大?！安▌勇蕦τ谫Y產(chǎn)沒有那么大的影響”這是哪里的結(jié)論？波動率是通過標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格算出來的數(shù)值為什么沒有影響
對于本題的思路，與視頻解析一致
題目給的是“ implied volatilities”隱含波動率，它是BSM模型算出來的、對未來波動率的預(yù)期
既然看漲期權(quán)的波動率將來會上漲，那么看漲期權(quán)的價(jià)格就會上漲，此時(shí)應(yīng)該低買，之后高賣
相同的思路，應(yīng)該賣掉看跌期權(quán)，高賣，之后它下跌了，再買入
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意回復(fù)可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進(jìn)的源動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
老師，我解釋一下，我在做的時(shí)候，考慮的是這兩個(gè)公式，V call bond = V pure - V call，V putbond = V pure - V put；在題目的波動率變化預(yù)期的情況下，V call 增大，V put減小，那么V callable bond未來價(jià)格會下跌，V potable bond未來價(jià)格也要下跌。那么理論上都應(yīng)該現(xiàn)在賣出，未來買入。而因?yàn)閏allable bond是in the money，所以buy仍然可以獲益。
我不理解為什么對于call的這部分，從option價(jià)格分析（低買高賣），和callable bond的資產(chǎn)價(jià)格分析（未來資產(chǎn)價(jià)格會下降），這兩個(gè)結(jié)論是相反的，所以才考慮是否是因?yàn)閕n the money的問題。不知道我說清楚了沒，還麻煩老師解答一下，謝謝 -
追問
* V putbond = V pure + V put
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追答
同學(xué)你的聯(lián)想有點(diǎn)遠(yuǎn)了
這個(gè)題目沒有“bond”和“value of bond”，同學(xué)你把固定收益中拆解含權(quán)債券價(jià)值的知識和衍生品對比，不合適，我們這個(gè)題目研究的對象是估股指和期權(quán)。
含權(quán)債券的期權(quán)是不可分離的，而且它期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是利率，不是股指
在我們這個(gè)題目中，期權(quán)就是期權(quán)，是單獨(dú)的一個(gè)資產(chǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)是股指
在你的分析中，callable bond和in the money沒有關(guān)系，因?yàn)閕n the money只用來描述期權(quán)，不用來描述債券
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