李同學(xué)
2023-05-22 22:04R4第4題，問(wèn)expected return 怎么都沒(méi)有直接回答是升還是降呢，而寫是否有利呢，那是說(shuō)價(jià)格升降嗎？那expected return 是按照資產(chǎn)價(jià)格升降，來(lái)倒推折率嗎？ 接標(biāo)題，如bond 價(jià)格上升，那expected return 是下降嗎？ 股票和房地產(chǎn)的價(jià)格都下降，那收益率是上升嗎？
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1個(gè)回答
Johnny助教
2023-05-24 01:54
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同學(xué)你好，題目問(wèn)的是通脹低于預(yù)期值的話對(duì)于那四個(gè)資產(chǎn)收益率（expected return）的影響。我們?cè)赗3中學(xué)過(guò)當(dāng)通脹符合預(yù)期以及通脹超出預(yù)期時(shí)對(duì)各個(gè)資產(chǎn)大類的收益率會(huì)有什么影響，就是那個(gè)知識(shí)點(diǎn)
就比如債券，在通脹低于預(yù)期值時(shí)，教材原文如下：Persistent deflation benefits the highest-quality bonds because it increases the purchasing power of the cash flows, but it is likely to impair the creditworthiness of lower-quality debt. 通縮會(huì)對(duì)高質(zhì)量債券有利，因?yàn)樗嵘速?gòu)買力；但是通縮也會(huì)影響低質(zhì)量債券的信用評(píng)級(jí)。因此本題中持有的是high-quality debt，其收益率就會(huì)提升。債券的收益率來(lái)自capital gain以及利息，你說(shuō)的那個(gè)叫YTM，它是和債券價(jià)格反向變動(dòng)。
而對(duì)于房地產(chǎn)和股票，通脹低于預(yù)期都是導(dǎo)致收益率下降的，股票是股價(jià)下跌，房地產(chǎn)是租金和房屋價(jià)值下跌
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追問(wèn)
YTM和expected return 有什么關(guān)系呢？expected return 能按照資產(chǎn)價(jià)格升降，來(lái)倒推升降嗎？謝謝老師！
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追答
同學(xué)你好，你持有債券，之后如果債券價(jià)格會(huì)上升，那么你的expected return就會(huì)上升，但是該債券的YTM會(huì)下降
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