marcus
2018-11-24 10:15justifed p/b中的增長率G是RI的增長率，還是股利D 的增長率。RI 的推到只能通過clean surplus relation
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2018-11-24 21:17
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同學你好，
g是指sustainable growth，即可持續(xù)增長率，g是DCF模型最重要的參數(shù)，g=b×ROE（即股利留存率*凈資產(chǎn)收益率），b=(1–dividend payout rate)
Clean surplus relation假設(shè)：長期來看，導致equity價值變動的只有R/E，其它的項目要么是偶爾出現(xiàn)，要么是有漲有跌，只有R/E是可以單邊上漲的?；诖思僭O(shè)，可以推導Δequity=equity×g=R/E=NI-Div=NI×RR，公式變形equity×g=NI×RR，進而g=RR×ROE=b×ROE
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