Ava
2023-05-25 22:04Not trading at par, shit the maturity-matched par rate has the greatest effect.為什么都不是平價(jià)發(fā)行的債券，spot rate還等于par rate,這里還是最后一個(gè)par rate影響最大？？？？
什么時(shí)候par rate等于spot rate，什么時(shí)候不等于。這兩個(gè)的關(guān)系，par rate怎么理解
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1個(gè)回答
Danyi助教
2023-05-26 17:58
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同學(xué)你好，
不是spot rate等于par rate, 而是可以通過par rate來計(jì)算出spot rate，這個(gè)計(jì)算跟債券是不是平價(jià)的沒有關(guān)系。
這個(gè)計(jì)算方法叫做bootstrapping，是通過平價(jià)收益率計(jì)算即期利率，稱為自展法。
總結(jié)下來就是說，已知各年par rate，求解z1、z2、z3、……、zn構(gòu)建spot curve，通過自展法從z1開始，再計(jì)算z2，從前向后，以此類推逐年求解其它的spot rate。
因?yàn)閦1=par rate1，所以都是從z2開始計(jì)算的，coupon rate等于par rate2，然后第一筆coupon由z1(已知)折現(xiàn)，第二筆coupon+本金由z2(未知)折現(xiàn)，債券的價(jià)值為面值，因此就可以將z2這唯一一個(gè)未知數(shù)求解出來。
接下來求z3也是同樣的方法，以此類推。
至于為什么最后一個(gè)par rate影響最大，是因?yàn)樽詈笠还P現(xiàn)金流最大（有面值），所以占的權(quán)重最大，對債券價(jià)格的影響最大，因此最后一個(gè)par rate影響最大。
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