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2023-05-26 02:43第二小題的相關(guān)概念點（Active return from security selection = Active return – Factor tilt return）感覺沒講過，老師能講一下嗎？我們學(xué)過另外一套東西是把收益拆成SS和AA，這里拆的（Active return from security selection = Active return – Factor tilt return）不一樣，為什么？這兩種拆法有什么區(qū)別和聯(lián)系？
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1個回答
Simon助教
2023-05-26 09:23
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同學(xué)，上午好。
Active return = Return from factor tilts + Return from security selection，這個知識點是多因子模型中的，用于多因素模型主動收益的歸因。
區(qū)別在于，SS和AA的分類中，是直接拿到權(quán)重，收益率來進(jìn)行計算。
但在多因素模型主動收益的歸因中，需要先通過多元回歸來建模。然后同樣的收益率因子λ，benchmark對它的敏感程度與portfolio對它的敏感程度是不一樣的，因為beta也可以表示權(quán)重，所以就用（beta p-beta b）×λ，來表示大類資產(chǎn)的配置能力，或者叫factor tilts，而 security selection是殘差相減，所以只能用active return 減去Return from factor tilts 來得到。
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