Yuzuru
2023-05-26 23:298A ii, 講解的思路有點(diǎn)不清晰。為什么要先把β降到0再升上去，我的理解是βT=5.5， βp=6.05,不能直接想減嗎？另外請(qǐng)老師指導(dǎo)一下什么情況下會(huì)用到 cash equitization, 就是先降到0再升上去呢？謝謝
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-05-27 16:37
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同學(xué)，下午好。這道題有兩個(gè)部分要調(diào)。
第一部分，把75%的股25%的債，換成50%股和債。所以先要有37.5M的股票換成債券。所以先把37.5M的股票的beta從1.08變成0，在把duration從0，變成目標(biāo)duration 5.50
第二部分，原本的25%的債，也就是還有37.5M的債券的duration是老的duration，6.05，要把這部分減少到5.50。
關(guān)于什么時(shí)候要用到cash equitization。舉兩個(gè)例子，比如我要把股票，換成債券。傳統(tǒng)做法是賣股票，然后拿錢去買債券。把beta降到0，就相當(dāng)于賣掉股票。同時(shí)再把duration從0變到目標(biāo)duration，就相當(dāng)于是買債券。
第二個(gè)例子，原來(lái)手里的是小盤股，現(xiàn)在想換成大盤股。那么傳統(tǒng)做法，就是賣掉小盤股，拿錢買大盤股。然后，這里的操作就是先把beta小盤降到0，這就相當(dāng)于賣掉小盤股，接著把beta大盤從0上升到目標(biāo)beta大盤，這就相當(dāng)于是買大盤股?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，就是兩個(gè)不同的品種之間換來(lái)?yè)Q取，要把原先的beta或duration先換成0。
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