倪同學(xué)
2023-05-27 16:11老師好，這里視頻講解中，老師講了active share和factor deviation的關(guān)系。但是，這難道不應(yīng)該是active share與active risk之間的關(guān)系嗎？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-05-28 21:03
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同學(xué)你好，
這里老師是從active risk的構(gòu)成來(lái)說(shuō)的
active risk由兩部分構(gòu)成，一部分就是factor deviation帶來(lái)的，而idiosyncratic risk部分，是由選股帶來(lái)的（我們通常認(rèn)為選股會(huì)帶來(lái)active share，所以這一塊風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到active share的影響）
所以我們可以看到兩者關(guān)系的第2條，如果factor 沒(méi)有deviation，那么active risk就全部是由active share帶來(lái)的。
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追問(wèn)
對(duì)啊，我能理解老師您說(shuō)的。但視頻里，bob老師在論述active risk兩個(gè)組成部分，即factor deviation和active share兩者間的關(guān)系，我不是很理解。首先，如果有factor deviation，那么active risk肯定存在，那么為什么就一定會(huì)有active share？active risk難道不能完全是由factor deviation產(chǎn)生的嗎？同理，第二句話(huà)，當(dāng)存在active share，factor deviation為什么不一定存在？
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追答
按照active share的定義，如果active share=0，那么意味著組合持股和benchmark是完全一模一樣的。那么，這個(gè)組合其實(shí)完全復(fù)制benchmark的組合，自然也不會(huì)有factor deviation了。
active share 存在，factor deviation可能不存在，因?yàn)楸热缯f(shuō)同行業(yè)的股票之間的相關(guān)性是比較高的，在factor上的敞口相似。組合可以選擇A股票來(lái)獲得這些風(fēng)險(xiǎn)敞口，benchmark是用B股票來(lái)獲得這些敞口。敞口的量一樣，但組合和benchmark上選股有差異，因此有active share但沒(méi)有factor deviation，即是factor neutral的。
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