靜同學(xué)
2023-05-28 17:24麻煩老師講一下23，24，25題 謝謝
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2023-05-28 20:10
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同學(xué)，晚上好。
23題，主權(quán)國債的信用分險溢價因國家而異，這取決于投資者對其信譽(yù)的看法。對于這些債務(wù)，可以印鈔償還，也可以選擇違約（歷史上，俄羅斯國債就違約過），這一事實(shí)導(dǎo)致了非零的信用風(fēng)險溢價。
24題， 對于風(fēng)險厭惡的投資者來說，他們對于那些可以對沖未來風(fēng)險的資產(chǎn)會要求較低的回報率，但對于那些對沖風(fēng)險能力較差的資產(chǎn)則要求比較高的收益率。本題中，根據(jù)這個風(fēng)險厭惡者要求對權(quán)益類風(fēng)險的補(bǔ)償較高可以判斷出，權(quán)益資產(chǎn)的收益率和他未來消費(fèi)的情況會有較高的正相關(guān)關(guān)系，也就是他收入較高(收入高，消費(fèi)高)的時候權(quán)益表現(xiàn)較好，但經(jīng)濟(jì)較差他收入也較差的時候權(quán)益的表現(xiàn)也較差，對沖效果較差。
25題，bad consumption outcomes是指沒錢消費(fèi)的情況，一般發(fā)生在經(jīng)濟(jì)不好收入下降的時候。如果在發(fā)生bad consumption outcomes時，資產(chǎn)可以產(chǎn)生正的收益來對沖我收入下降導(dǎo)致的消費(fèi)能力的減弱，那么他就是effective hedge against bad consumption outcomes。在經(jīng)濟(jì)不好的時候，股市通常也比較糟糕，因此equity無法產(chǎn)生正收益來彌補(bǔ)消費(fèi)。短期國債比長期國債收益的確定性更高，因此是最有效的hedge。
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