金同學(xué)
2023-05-29 15:07老師，請(qǐng)解釋一下劃紅線的部份是怎么推出來的？為什么是selling put?
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2023-05-30 10:05
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同學(xué)你好，我們可以認(rèn)為這是一種可能的情況。
根據(jù)上面的表格，波動(dòng)率因子的beta為負(fù)，說明波動(dòng)率下降的時(shí)候，組合收益率上升，因此它是short volatility的。
我 們說這是個(gè)偏空頭的策略，股價(jià)表現(xiàn)和波動(dòng)率是負(fù)相關(guān)的，因?yàn)楦卟▌?dòng)期間通常是市場(chǎng)大跌的時(shí)候，因此long stock是做空波動(dòng)率，short stock就是做多波動(dòng)率。那么對(duì)于做空策略來說，VIX beta應(yīng)該為正才對(duì)，可以推斷出策略short put，這相當(dāng)于是short volatility，可以使得組合在波動(dòng)率的敞口上是負(fù)的。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
劃紅線部分理解不了，麻煩老師再詳細(xì)講一下。謝謝
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追答
同學(xué)你好，根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)股票收益率和市場(chǎng)的波動(dòng)率是負(fù)相關(guān)的，因?yàn)椴▌?dòng)率上升的時(shí)候，通常是市場(chǎng)動(dòng)蕩表現(xiàn)不佳的時(shí)候。所以做空股票就應(yīng)該和波動(dòng)率是正相關(guān)的。但根據(jù)表格，VIX的beta是負(fù)的，不是做空策略自然應(yīng)該有的樣子。
所以，這個(gè)基金應(yīng)該是主動(dòng)做空了波動(dòng)率。那么其中一種可能就是做空了put。因?yàn)閟hort put就是short 波動(dòng)率，可以使得整體波動(dòng)率敞口為負(fù)。
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