joyyy
2023-06-11 20:18老師，這題沒懂，麻煩講解一下謝謝
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-06-12 09:11
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同學(xué)你好，這個(gè)是轉(zhuǎn)換因子CF的計(jì)算。在課上其實(shí)講過(guò)。
債券的轉(zhuǎn)換因子是這樣確定的：假定所有期限的利率均為年利率6%（每半年復(fù)利一次），某債券轉(zhuǎn)換因子被定義為在交割月份的第一天具有一元本金的債券的價(jià)格。為了便于計(jì)算，債券的期限和券息支付日的時(shí)間均下調(diào)為3個(gè)月的整數(shù)倍。這種做法使交易所產(chǎn)生了一個(gè)較為全面的數(shù)表。如果在取整后，債券的期限為6個(gè)月的整數(shù)倍，那我們假定第一次支付利息為6個(gè)月之后。如果在取整后，債券的期限不是6個(gè)月的整數(shù)倍（即包含另外3個(gè)月），我們假定第一次支付利息為3個(gè)月后，支付利息數(shù)量中應(yīng)剔除應(yīng)計(jì)利息。
作為以上規(guī)則的第1個(gè)實(shí)例，假定某債券的息票率為年率10%，期限為20年零2個(gè)月。為了計(jì)算轉(zhuǎn)換因子，假定債券期限為20年，在6個(gè)月后第一次付息。因此息票被假定為每6個(gè)月支付一次，直到20年后支付本金為止。假定面值為100美元。當(dāng)貼現(xiàn)率為年率6%（每半年復(fù)利一次），即每6個(gè)月為3%，債券價(jià)格為如圖，第一個(gè)公式
將以上價(jià)格除以100，得出轉(zhuǎn)換因子為1.4623。
作為以上規(guī)則的第2個(gè)實(shí)例，假定某債券的息票率為8%，債券期限為18年零4個(gè)月。為了計(jì)算轉(zhuǎn)換因子，假定債券的期限為18年零3個(gè)月。將所有息票支付的現(xiàn)金流以年率（半年復(fù)利一次）貼現(xiàn)到3個(gè)月后的時(shí)間上，債券價(jià)格為：如圖第二個(gè)公式
3個(gè)月的利率為（√1.03-1）*2，即2.9778%。因此將3個(gè)月時(shí)的債券價(jià)格貼現(xiàn)到今天得出價(jià)值為125.83/1.014889=123.99美元，減去應(yīng)計(jì)利息2.0，得出債券價(jià)值為121.99美元。因此轉(zhuǎn)換因子是1.2199。
【說(shuō)白了，轉(zhuǎn)換因子其實(shí)就是凈價(jià)，本金是1元，YTM=6%且半年復(fù)利，同時(shí)注意期限N的調(diào)整】
這題是15年零兩個(gè)月，所以直接處理成15年，計(jì)算PV，除以100就可以了
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回復(fù)Adam：老師，可否講解一下您舉的第二個(gè)實(shí)例當(dāng)中，N，I/Y、PMT，F(xiàn)V分別是什么嗎？不太理解N怎么算，另外，為什么會(huì)有應(yīng)計(jì)利息？
