努同學(xué)
2023-06-11 23:17關(guān)于report1，課上老師說(shuō)g的大小不影響股利折現(xiàn)模型的使用，還是說(shuō)需要加上不大于re這個(gè)附加條件才行？Report2和3我好像看不出和題目有直接的聯(lián)系，或者說(shuō)不知道他想表達(dá)什么。請(qǐng)講解一下，謝謝
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-06-12 09:44
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這個(gè)題問(wèn)哪個(gè)report描述的情況可以使用GGM模型。長(zhǎng)期的g是不可以以大于re的，不然dividend用按照大于r的速度去增長(zhǎng)，那么算出來(lái)equity價(jià)值就是無(wú)窮大，沒(méi)有意義。
REPORT 2說(shuō)有股票回購(gòu)，我們?cè)谑褂肎GM模型的時(shí)候，只要把股票回購(gòu)這塊對(duì)參數(shù)的影響考慮進(jìn)去，還是可以使用GGM模型的。股票回購(gòu)影響的payout ratio， 因?yàn)楹凸衫愃?，股票回?gòu)相當(dāng)于也是把現(xiàn)金分配給了股東，因此回購(gòu)增加payout ratio也會(huì)增加。而g = (1-payout ratio)*ROE，因此，我們?nèi)绻梢跃_的預(yù)測(cè)回購(gòu)，就可以通過(guò)調(diào)低增長(zhǎng)率g來(lái)反應(yīng)回購(gòu)的情況。所以這個(gè)是對(duì)的。
REPORT 3預(yù)期的增長(zhǎng)率是4.5%，但是公司增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素是人口增加和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，這都是和穩(wěn)定的2.75%的GDP增長(zhǎng)率相關(guān)的。那么說(shuō)明現(xiàn)在企業(yè)還是處于高速增長(zhǎng)階段。而GGM假設(shè)企業(yè)的業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟穩(wěn)定，增長(zhǎng)率應(yīng)該和GDP增長(zhǎng)率趨同。如果現(xiàn)在增長(zhǎng)率還比較高，就應(yīng)該用多階段的DDM，而不是用GGM。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
0
0
0
0
