趙同學(xué)
2023-06-12 15:40這兩道題怎么理解？ 23題的AB為什么不對(duì)？
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-06-12 16:25
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同學(xué)，下午好。
22問，smart beta strategy是介乎于被動(dòng)投資和主動(dòng)選股的一種新型投資策略，這種投資策略擁有傳統(tǒng)指數(shù)型投資的優(yōu)勢(shì)，能夠有效地跟蹤市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，來獲取市場(chǎng)的平均收益。又可以通過量化或增減倉位的方式，對(duì)沖一部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（所以A正確，modify portfolio risk），提高投資者的額外市場(chǎng)收益（所以C正確，打敗benchmark）。比如說我們常見的各大寬基和行業(yè)指數(shù)中，大多是采用傳統(tǒng)的市值加權(quán)方式編制，最典型的如上證指數(shù)、滬深300，它們所代表的就是市場(chǎng)的平均收益。而Smart Beta策略就是改變了過去傳統(tǒng)的指數(shù)編制規(guī)則，不再僅僅按市值加權(quán)，而是通過特定的方式，如選股優(yōu)化或者權(quán)重優(yōu)化，以增加某一些因子在指數(shù)中的暴露，以期達(dá)到戰(zhàn)勝市場(chǎng)的目的，常見的有價(jià)值、紅利、質(zhì)量、動(dòng)量等因子。
tactical trading是對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行短期的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整（偏離benchmark），舉例來說，我是專門追蹤醫(yī)療行業(yè)的基金經(jīng)理，現(xiàn)在市場(chǎng)上人工智能大火，我挪了部分倉位去買人工智能的股票（最后賺了就跑，還是會(huì)調(diào)回benchmark的），這就屬于tactical trading，與smart beta strategy是兩個(gè)不同的概念。
23問，A選項(xiàng)，由于債券流動(dòng)性差，所以債券在申購和贖回時(shí)，會(huì)用等值的現(xiàn)金替代，反而使得債券ETF要更加活躍。（具體見截圖）
B選項(xiàng)，ETF中可用的風(fēng)險(xiǎn)敞口范圍比期貨市場(chǎng)中可用的風(fēng)險(xiǎn)敞口范圍更廣。通常我們投資于某些資產(chǎn)，其實(shí)從本質(zhì)來說就是承擔(dān)了它們相應(yīng)的敞口，并獲得相應(yīng)的收益。例如我們投資股票市場(chǎng)就是獲得了股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，投資債券就會(huì)獲得利率、信用等風(fēng)險(xiǎn)敞口。ETF的產(chǎn)品類型很豐富，除了基本的股債商類ETF外，還有smart beta等專門提供因子風(fēng)險(xiǎn)敞口的產(chǎn)品（例如你可以通過買value ETF來獲得價(jià)值因子的收益），那么這個(gè)是期貨市場(chǎng)提供不了的。
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