joyyy
2023-06-12 22:46為什么老師此處說 提前行權(quán)會(huì)對(duì)應(yīng)負(fù)凸性？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-06-13 12:23
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同學(xué)你好，
回憶一下callable bond圖像。
提前行權(quán)發(fā)生在市場(chǎng)利率下降的時(shí)候：一旦市場(chǎng)利率下降（抵押貸款利率下降，那么未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值是上升的。這時(shí)就會(huì)出現(xiàn)在余額小于未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。這種情況下，說明未來要支付更多，借款人會(huì)選擇現(xiàn)在進(jìn)行還款。）。
借款人有權(quán)提前還款，意味著，提前花錢真正的把房子（此時(shí)市場(chǎng)上房?jī)r(jià)ST高）歸屬于自己。這就是一個(gè)執(zhí)行Call的行為?！炯粗С霰容^低的價(jià)格K，拿到ST】
這和callable bond是一樣的，債券發(fā)行人有權(quán)以低價(jià)贖回債券。
callablebond是負(fù)凸性，因此MBS這里也是負(fù)凸性
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