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2023-06-13 21:46機(jī)構(gòu)投資者官網(wǎng)題 Rob Smith的這道簡(jiǎn)答題什么意思？
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-06-14 09:38
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你好，根據(jù)文中的信息“His proposal uses option price theory for valuation purposes and is supported by Monte Carlo simulations.”所以我們可以知道他使用了期權(quán)定價(jià)的方式來(lái)對(duì)組合進(jìn)行估值。因此這道題其實(shí)就是讓我們來(lái)discuss描述一下option price theory。
首先我們需要知道期權(quán)定價(jià)的公式為：流動(dòng)性差的資產(chǎn)價(jià)格=流動(dòng)性好的資產(chǎn)價(jià)格-看跌期權(quán)的價(jià)格，也就是用市場(chǎng)上資產(chǎn)的公允價(jià)格，減去一個(gè)put option的價(jià)格，然后就可以得到流動(dòng)性差資產(chǎn)的價(jià)格。
其次，我們知道資產(chǎn)的公允價(jià)格等于未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和，因此資產(chǎn)的公允價(jià)格就等于用公允折現(xiàn)率折現(xiàn)后的結(jié)果，從資產(chǎn)的公允折現(xiàn)率出發(fā)，可以通過上述公式得到差流動(dòng)性資產(chǎn)的價(jià)格，然后用差流動(dòng)性資產(chǎn)的價(jià)格，可以反推出差流動(dòng)性資產(chǎn)的折現(xiàn)率，將其與公允價(jià)格的折現(xiàn)率相減，就可以得到流動(dòng)性溢價(jià)。
答案中比較關(guān)鍵的句子整理一下，有以下兩句：
Smith can derive the price of the illiquid private equity asset by subtracting the put price from the “marketable price.”
If both the “marketable price” and the illiquid asset price are estimated or known, then the expected return for each can be calculated, with the difference in expected returns representing the illiquidity premium (in %).
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追問
"首先我們需要知道期權(quán)定價(jià)的公式為：流動(dòng)性差的資產(chǎn)價(jià)格=流動(dòng)性好的資產(chǎn)價(jià)格-看跌期權(quán)的價(jià)格，也就是用市場(chǎng)上資產(chǎn)的公允價(jià)格，減去一個(gè)put option的價(jià)格，然后就可以得到流動(dòng)性差資產(chǎn)的價(jià)格。"不太懂為什么流動(dòng)性差的資產(chǎn)價(jià)格=流動(dòng)性好的資產(chǎn)價(jià)格-看跌期權(quán)的價(jià)格，
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追答
在流動(dòng)性差資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，加上一個(gè)put option，就代表有權(quán)利以put option中的行權(quán)價(jià)格將流動(dòng)性差資產(chǎn)賣出，其實(shí)就消滅了流動(dòng)性差的這個(gè)問題，所以流動(dòng)性差資產(chǎn)+put option=流動(dòng)性好的資產(chǎn)。
把put option移去等式右邊，就得到了第一次回復(fù)中的公式。
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回復(fù)Essie：老師，這是哪個(gè)章節(jié)???知識(shí)點(diǎn)，完全沒看到呢
