李同學(xué)
2023-06-16 13:35R10 34
這里求net cash flow 怎么不是算現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)一個(gè)月前遠(yuǎn)期鎖定的賣美元價(jià)格1.1181EUR/USD和現(xiàn)在買美元1.1268的差額呢？ 2650000的forward是一個(gè)月后才有cash flow 呀。
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-06-16 14:05
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同學(xué)下午好。
1.因?yàn)槭菤W洲人持有美元資產(chǎn)，所以擔(dān)心美元貶值，他們會(huì)做空美元。
2.一個(gè)月前，美元資產(chǎn)的market value是2,500,000，所以，那時(shí)，會(huì)簽1個(gè)賣2,500,000美元的forward。
3.現(xiàn)在到期了（today），有兩個(gè)操作，從市場(chǎng)上按spot rate 買回2,500,000美元來(lái)平掉上一個(gè)forward，這是現(xiàn)金流流出2,500,000÷0.8875（因?yàn)閰R率標(biāo)價(jià)形式是歐元，我買美元賣歐元，相當(dāng)于dealer買歐元）
4.此外，現(xiàn)在，還要重新再開一個(gè)新的1個(gè)月做空美元的forward，賣美元買歐元，相當(dāng)于dealer賣歐元，所以forward rate=0.8876+0.0025=0.8901，現(xiàn)在資產(chǎn)的mv是2,650,000美元，預(yù)計(jì)賣美元的現(xiàn)金流入是2,650,000÷0.8901。
題干中問(wèn)的是net cash flow to maintain the desired hedge。maintain the desired hedge包括平掉上一個(gè)forward和新開下一個(gè)forward。所以兩筆現(xiàn)金流都屬于maintain the desired hedge的一部分，所以在計(jì)算net cash flow時(shí)，計(jì)算差值即可。
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