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2023-06-20 21:32這道題不懂
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-06-21 10:37
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同學(xué)，上午好。
先不看credit curve roll-down那么復(fù)雜。就看我們學(xué)過(guò)的roll-down the yield curve策略，當(dāng)yield curve is upward sloping時(shí)（yield curve越steep，越應(yīng)該使用此策略），買(mǎi)入長(zhǎng)期債券，隨著maturity變短，其yield下降，從而債券price升高，獲得capital gain。
然后，題目就是credit curve版的roll-down策略，把yield curve換成credit curve，就可以了。所以credit curve is upward sloping，答案選C。
A錯(cuò)，yc=yb+spread。credit curve roll down strategy是隨著時(shí)間的流逝，長(zhǎng)期credit spread下降帶來(lái)的price aprreciation。但是隨著時(shí)間流逝，yb也是會(huì)變動(dòng)的，也會(huì)引起價(jià)格改變。所以?xún)H僅說(shuō)passage of time導(dǎo)致的price appreciation，相當(dāng)于只說(shuō)yc變化，這樣描述不夠準(zhǔn)確。應(yīng)該假定基準(zhǔn)利率yb是不變的這樣一個(gè)條件。
B錯(cuò)，如果是credit curve roll-down，credit curve is upward sloping，但隨著時(shí)間流逝，長(zhǎng)期credit spread下降，所以應(yīng)該賣(mài)出CDS保護(hù)。
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