178****3862
2023-06-23 12:43這里不太懂，為什么t=0時候r是較高的，t=T的時候r就往下走了呢？
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Vincent助教
2023-06-24 11:29
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你好
做騎乘策略時，有兩個假設(shè)，一是假設(shè)市場收益率曲線不變，二是假設(shè)收益率曲線是upward sloping, 也就是期限越長，利率越高。
比如當(dāng)前即期利率S1=2%，S2=4%，S3=6%，S4=8%，我買入一個4年期的零息債券，面值為100，此時我付出的價格就是100/(1+8%)^4, 使用S4作為折現(xiàn)率。過了2年后，我要賣出這個債券，注意我們的假設(shè)（市場收益率曲線不變），這個債券還有2年到期，計算PV時應(yīng)該使用S2，S2為4%。
因為隨著時間的推移，我們計算PV時使用的折現(xiàn)率是更加短期的折現(xiàn)率（過一年，還有3年到期，使用S3；過兩年，還有2年到期，使用S2；過三年，還有1年到期，使用S1），而根據(jù)假設(shè)，期初的收益率曲線upward sloping，所以使用的利率是不斷變小的（S3>S2>S1)。
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