沐同學(xué)
2023-06-24 19:11想問(wèn)下這題，如果是題目計(jì)算的是一個(gè)月的價(jià)值變動(dòng)，那么老實(shí)在計(jì)算return 變動(dòng)的時(shí)候，用的2.85%*1.5%*根號(hào)21*2.33中2.85%不是年化的YTM利率嗎，不需要對(duì)這個(gè)年化做修改就直接來(lái)極端return的一月變化結(jié)果嗎
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-06-25 09:22
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同學(xué)，上午好。
計(jì)算VaR時(shí)，（0- 關(guān)鍵值×波動(dòng)率），但對(duì)于債券來(lái)說(shuō)，因?yàn)檫@里波動(dòng)率是yield volatility，所以要乘以YTM。也就是（0- 關(guān)鍵值×波動(dòng)率×YTM），其中，波動(dòng)率1.5%是daily，已經(jīng)×根號(hào)21處理成月波動(dòng)率了。YTM不用處理了。
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追問(wèn)
那為什么ytm不用處理了，既然波動(dòng)率是yield volatility，那么拿一個(gè)年化的收益率乘以月波動(dòng)率，這個(gè)不需要兩個(gè)數(shù)據(jù)保持都是年化或者都是月度嗎
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追答
同學(xué)，下午好?？梢园压礁膶?xiě)下，看的更清楚。YTM×(0-關(guān)鍵值×波動(dòng)率)，在括號(hào)里的波動(dòng)率要去年化，括號(hào)外的不受影響。
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追問(wèn)
所以為什么括號(hào)里的要去年化，括號(hào)外的不用考慮去年化的問(wèn)題，這兩個(gè)不是相乘數(shù)字嗎，如果一個(gè)去年化一個(gè)年化，可以直接相乘嗎
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追答
括號(hào)內(nèi)的要考慮去年化，是因?yàn)轭}目要求是monthly，但數(shù)據(jù)是daily，所以要×根號(hào)21。另外，(0-關(guān)鍵值×波動(dòng)率)計(jì)算出來(lái)的是波動(dòng)率，要乘以YTM變成收益率的變動(dòng)，才能拿來(lái)計(jì)算VaR。
因?yàn)樵谟?jì)算VaR時(shí)，要借用修正久期的公式，VaR=△P=-MD×△yield×Price，其中△yield不是波動(dòng)率，是yield的變化，直接用(0-關(guān)鍵值×波動(dòng)率)是≠△yield。 -
追問(wèn)
我的問(wèn)題不是這個(gè)公式，我明白這個(gè)公式，我的問(wèn)題是波動(dòng)率是月度的時(shí)間維度，而YTM題目中給的年的時(shí)間維度，這兩個(gè)可以直接相乘嗎？我也不是在問(wèn)Var的計(jì)算，我知道里面是yield的變化。
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追答
括號(hào)里已經(jīng)考慮過(guò)了月度 (0-關(guān)鍵值×波動(dòng)率)，而乘以YTM是把波動(dòng)率轉(zhuǎn)成Δyield，YTM不需要考慮時(shí)間維度，可以直接乘。之前的回答是在解釋這里面的邏輯關(guān)系。
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追問(wèn)
為什么ytm不需要考慮時(shí)間維度呀
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追答
同學(xué)，下午好，×YTM的作用是把波動(dòng)率轉(zhuǎn)換為收益率的變動(dòng)，時(shí)間問(wèn)題已經(jīng)在volatility里考慮過(guò)一遍了，這里YTM不用再考慮了，這里是相乘，不是相加，相加才要統(tǒng)一時(shí)間維度。相乘不需要。
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追問(wèn)
那老師 是不是所有的題目中涉及相乘 其實(shí)都不用考慮時(shí)間維度，還是說(shuō)只有這道題不需要考慮
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追答
同學(xué)，下午好。這種題型不用考慮。在三級(jí)固收求債券的VaR，只有volatility需要考慮時(shí)間問(wèn)題，YTM不需要。
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