蔡同學(xué)
2023-06-27 15:08老師到期時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格ST+之前簽訂future short價(jià)格是F0是可以理解的，然后又簽訂了一個(gè)新的future long價(jià)格Ft,但是在T時(shí)刻，我們只是簽合同，并沒有實(shí)現(xiàn)，為什么這是要減掉？
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-06-27 15:53
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同學(xué)你好，
這個(gè)是兩個(gè)市場的收益。
1：現(xiàn)貨市場。期初我是持有現(xiàn)貨，所以在T時(shí)刻市場上的資產(chǎn)價(jià)格為ST，所以是：+ST。
2：期貨市場，期貨市場是進(jìn)行平倉獲利的。由于我期初前的是期貨合約的空頭（意味著到期收到F0現(xiàn)金，并支出資產(chǎn)買標(biāo)的），隨著時(shí)間的推移，期貨價(jià)格發(fā)生變化，期貨平倉【也就是進(jìn)入反向頭寸】，即進(jìn)入期貨多頭（約定未來到期時(shí)以FT的價(jià)格，支出FT現(xiàn)金，并收到資產(chǎn)）。
這一買一賣，不會(huì)發(fā)生貨物的交割，我凈賺期貨價(jià)格差。凈收益就是：F0-FT
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追問
這兩份對(duì)沖的期貨合同，是不是得完全一樣，比如我先空買了一手T時(shí)刻到期的大豆價(jià)格F0，然后在到期之前，我再買一手多頭，也必須是T時(shí)刻到期的大豆，價(jià)格FT，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)沖。我要看F0和FT的差價(jià)才能知道我這一手期貨是否掙錢還是虧錢？
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追答
理解正確
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追問
我再問一下老師，ST和FT都是T時(shí)刻的價(jià)格，那么理論上，約靠近交割日或者交割日當(dāng)天不應(yīng)該就無限接近或者基本等于現(xiàn)貨市場的價(jià)格嗎？為什么她倆減出來還有差呢。就像剛才的例子，我當(dāng)天買現(xiàn)貨大豆交割，和我當(dāng)天每一個(gè)當(dāng)天到期的大豆多頭，是不是應(yīng)該價(jià)格一樣，就沒有basis risk.
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追答
是的，理論上FT和ST是一樣的。
但是期貨價(jià)格本是一種對(duì)未來的預(yù)期，我現(xiàn)在預(yù)期明天的價(jià)格，和明天真正的價(jià)格，可能會(huì)有差異。
其次，期貨合約在交割時(shí)其實(shí)還有幾天時(shí)間：比如有最后交易日、最后交割通知日等。
所以最后的FT可能和ST不一樣。造成基差。
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