水同學(xué)
2023-06-30 05:41老師為什么說(shuō)尤其是在這個(gè)經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，收益率向上，短期債券的回報(bào)與長(zhǎng)期債券的回報(bào)負(fù)相關(guān)？飛向質(zhì)量時(shí)，短期利率和長(zhǎng)期利率應(yīng)該都下降，債券價(jià)格都上升??？只是長(zhǎng)期利率比短期利率降的多，利率曲線更平坦。
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-06-30 10:34
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同學(xué)，上午好。因?yàn)閮蓚€(gè)知識(shí)點(diǎn)是在不同的科目里。
1. 前者是組合中的觀點(diǎn)：如果經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，短期國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)小，流動(dòng)性好，在經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候更能順利變現(xiàn)，因此他們就會(huì)更偏好短期債券。因此他們會(huì)賣(mài)出長(zhǎng)期債券（導(dǎo)致長(zhǎng)期債券的價(jià)格下降了，收益率上升），并買(mǎi)入短期債券（導(dǎo)致短期債券價(jià)格上升，收益率下降），因此長(zhǎng)期債券收益率變高，短期收益率變低，兩者負(fù)相關(guān)，收益率曲線呈現(xiàn)向上傾斜的圖形。
2.后者flight to quality是固收中的觀點(diǎn)：在經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候利率降低，人們更傾向于購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，那么長(zhǎng)期債券的需求上升，價(jià)格上升，收益率下降，則呈現(xiàn)出長(zhǎng)期利率下降更多，短期利率下降更少的情況，為bullish flattening。
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