劉同學
2023-06-30 08:35RI是個超額收益的概念，不能完整反映公司盈利能力，按照這個邏輯，free cash flow也是個超額的概念，為啥就不用調整了呢？謝謝
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1個回答
開開助教
2023-06-30 10:05
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同學你好，
free cash flow不是超額收益，它是現(xiàn)金流的概念，是公司扣除掉經營必須的支出后剩下可自由支配的現(xiàn)金流。
而根據DCF模型，公司的價值就是未來所有現(xiàn)金流折現(xiàn)加總，因此如果是現(xiàn)金流就直接折現(xiàn)加總即可。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
好的，謝謝。請問RI的方法只能估計股權價值（普通股）的價值嗎，為啥沒有講如何用EVA估計公司的價值呢？謝謝
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追答
同學你好,
RI這個方法估計的普通股的價值。而EVA其實也是一種residual income，只它屬于RI的商業(yè)應用，EVA這個說法被注冊了商標的，是屬于Stern Stewart & Co.的。
EVA=NOPAT-(C% × TC)
Stern Stewart & Co.這個公司它研發(fā)一系列需要針對NOPAT和TC做調整的情況（見圖）
如果在簡化的，不做調整的情況下，NOPAT=EBIT*(1-T)，而因為債權人能拿到的只有稅后利息，是拿不到剩余收益的，因此在這種情況下EVA和RI是相等的。
但如果經過調整，則可能不同。
因為原版書沒有具體寫用EVA來進行估值的公式，所以課程中沒有講。不過原理也很簡單：
firm value=book value of total capital+未來所有EVA的折現(xiàn)加總。
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