李同學(xué)
2023-06-30 15:48Derivative 百題Case6 3題
1 能通過(guò)擔(dān)心歐元上漲思考嗎？買(mǎi)call鎖定價(jià)格，A B都可以，但是后半句降低成本不知道該怎么選，畫(huà)圖后A是bull spread的圖像，B是斜向右上方中間水平的，有上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以選A，這樣不行嗎？或者后半句該怎么分辨？ 2 A B選項(xiàng)的圖是怎么畫(huà)的，特別是25delta call和put的圖應(yīng)該是怎么畫(huà)的呀？ 我畫(huà)出的A B選項(xiàng)的圖就是1里面的相反，bear spread和右下方加中間水平一段，那看著也應(yīng)該是A呀，保證日元不下跌。
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-06-30 17:07
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同學(xué)，下午好?？梢詮臍W元角度考慮，以下是歐元視角：
1.eliminate down side risk（日元下跌），就是eliminate 歐元上漲風(fēng)險(xiǎn)。
2. option的標(biāo)價(jià)都是基于歐元的，所以可以通過(guò)擔(dān)心歐元上漲的角度思考。也就是要買(mǎi)ATM Call。然后要降成本，所以要賣(mài)option，如果是賣(mài) otm call，歐元上漲超過(guò)一定幅度， otm call對(duì)方會(huì)行權(quán)，我是有風(fēng)險(xiǎn)的。如果賣(mài)put，歐元上漲，put不行權(quán)。至于歐元下跌，題目只說(shuō)了eliminate 歐元上漲風(fēng)險(xiǎn)，所以不用考慮下跌怎么辦。
3. A和B的策略圖像見(jiàn)截圖。25delta call和put，就是OTM call和OTM put。otm call 價(jià)外，行權(quán)價(jià)一定高于現(xiàn)在，OTM put也是價(jià)外，所以行權(quán)價(jià)一定低于現(xiàn)在。最后的圖像我分開(kāi)畫(huà)了，前兩張紅線只考慮了option，沒(méi)考慮日元持倉(cāng)。如果考慮日元持倉(cāng)，日元持倉(cāng)是一條斜向上的直線，這里的角度是歐元，long JPY，相當(dāng)于short 歐元，所以歐元圖像是斜向下。圖3是option加持倉(cāng)后的曲線，基于歐元角度考慮的。
4. 從最后一張圖可以看出，如果歐元上漲，策略A是斜向下的，所以有虧損，沒(méi)有完全eliminate歐元上漲風(fēng)險(xiǎn)。而策略B，在歐元上漲時(shí)，損失被限定了，所以完全eliminate 歐元上漲風(fēng)險(xiǎn)。
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