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2023-07-02 11:10把折舊和攤銷等非現(xiàn)金項目加回去為什么不是ncc*(1-t) 而是ncc呢?
所屬:CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-07-03 12:01
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同學(xué)你好
EBIT是扣減了NCC之后的值,EBIT中并不包含NCC。
NCC是有稅盾效果,稅盾的金額是NCC*T。我們扣減的是NCC得到的EBIT,而不是NCC(1-T),所以往回加的時候,就是利潤表產(chǎn)生利潤的逆向運算。
舉個例子,比如說
FCFF=EBIT(1-T)+NCC-WCINV-FCINV,我們假設(shè)FCFF是200,稅率是30%。如果NCC增加100,我們來看FCFF會變化多少。
FCFF=[EBIT-100](1-T)+[NCC+100]-WCINV-FCINV,所以變化值相當(dāng)于減去100(1-T)+100=100*T
他的稅盾影響并不是跟著NCC體現(xiàn)的,而是體現(xiàn)在EBIT的減少上。這塊要注意數(shù)據(jù)變化的傳導(dǎo)路徑。
如果答疑對你有幫助,【請采納】喲~。加油,祝你順利通過考試~
