楊同學(xué)
2023-07-02 11:37第54頁，當(dāng)w=1時，最后一句話的意思是：w會變動嗎？即使每年捐的real payout是一樣的
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1個回答
Essie助教
2023-07-02 17:37
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你好，當(dāng)w=1時，w是不變的。此時基金會每年的開支僅根據(jù)高校通貨膨脹指數(shù)去調(diào)整。最后一句話的意思是，當(dāng)w=1，今年的開支完全是根據(jù)去年的開支，再調(diào)整下通貨膨脹，可能會導(dǎo)致基金會的資產(chǎn)價值受到波動。
比如說今年因為投資不善，虧了很多錢，基金價值下降，但是此時學(xué)校也不能把下一年支出的比例降低，少一點支出，還是只能根據(jù)上一年的支出決定今年的支出，這樣為了保證spending rate，可能會傷害到基金中資產(chǎn)的本金。
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追問
那可以再解釋一下w的意思嗎？什么是前一年的spending weight？是前一年spending占總資產(chǎn)的比重嗎？它最后一句說的不也是spending占總資產(chǎn)的比重波動的意思嗎？
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追答
今年的spending amount是多少，會受兩個因素影響，一個是去年的spending amount，一個是average AUM。去年spending amount對今年spending amount的影響權(quán)重是w，average AUM對其影響的權(quán)重是1-w。
w就是上一年spending amount對今年支出金額的影響權(quán)重，當(dāng)w=1，此時spending t+1=w * spending t*(1+inflation)，也就是說，今年的spending完全取決于通貨膨脹調(diào)整后的spending。
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