鬼同學(xué)
2023-07-02 21:17提前償付率上升為什么PO上升 IO value下降呢 能詳細(xì)說(shuō)明下
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-07-03 13:37
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同學(xué)你好，
提前償付率的上升，發(fā)生在“利率下降”的情況下。
抵押貸款是可以分成兩部分的，本金po（因此可以理解為一個(gè)正常的零息債券?！捌胀ǖ牧阆保?br/>IO是抵押債券中還款人所付的利息所構(gòu)成的債券。
隨著利率下降，此時(shí)IO的價(jià)值會(huì)下降才會(huì)（negative），因?yàn)檫@個(gè)債券本來(lái)就是由利息構(gòu)成的。所以利率下降，利息下降，IO價(jià)值下降。即利率和債券價(jià)值同向變動(dòng)。所以是負(fù)久期。
而PO，
抵押貸款利率下降，那么未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值是上升的（因?yàn)檫@是個(gè)普通的零息債，利率下降，債券價(jià)值上升）。這是就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)在的余額小于未來(lái)所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。這種情況下，說(shuō)明未來(lái)要支付更多，借款人會(huì)選擇現(xiàn)在進(jìn)行還款。
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