金同學(xué)
2023-07-02 21:57官網(wǎng)題庫(kù)Tribeca Q2，答案中的104.15是哪里冒出來(lái)的？麻煩老師解釋一下。謝謝
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-07-03 11:07
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同學(xué)，下午好。
這里應(yīng)該是算錯(cuò)了。解析中并沒(méi)有交代這個(gè)值是怎么算出來(lái)的。如果存在basis，我們?cè)诶势絻r(jià)時(shí)，就要把basis考慮上。F=106.85×(1-0.4%-0.63%)/(1+1.75%)，但這樣算出來(lái)F=103.93，和答案中使用的104.15不同。而104.15對(duì)應(yīng)的是basis應(yīng)該是-0.42%。這種計(jì)算方法CFA中沒(méi)有提及，但在FRM中講了，因此不會(huì)考我們計(jì)算。基于CFA的知識(shí)，我們應(yīng)該使用106.12這個(gè)遠(yuǎn)期匯率。
這個(gè)題的思路：
這個(gè)題是說(shuō)他原來(lái)買(mǎi)了一個(gè)USD BOND，現(xiàn)在他覺(jué)得回報(bào)可以提高，就是賣掉USB BOND，把USD換成JPY，再買(mǎi)JPY BOND，投1年，再換回USD。然后看這么一套操作下來(lái)的收益是否會(huì)比直接投資USD bond更高？
1、直接投資USD bond的收益：1.75%
2、先換成JPY, 買(mǎi)JPY BOND，投1年，再換回USD的收益：
1美元先以106.85的現(xiàn)價(jià)換成日元，在投資債券，一年后就是106.85*(1-0.4%)，然后再以上面算出來(lái)的遠(yuǎn)期價(jià)格103.93換算出USD，就是106.85*(1-0.4%)/103.93=1.024
因?yàn)橐荒旰?美元可以換成1.024，所以收益為2.4%，大于直接投資美元債的1.75%，所以應(yīng)該選A，這么操作可以增加收益。
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