Daisy
2023-07-02 22:192016年B問老師講得好亂，聽不懂,能再解釋一下嗎？return based/holding based 是如何支持/不支持mandate
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
開開助教
2023-07-04 09:57
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同學(xué)你好，對(duì)于return based 方法會(huì)在每個(gè)風(fēng)格前回歸出一個(gè)系數(shù)beta，并且讓所有風(fēng)格beta加起來等于1。因此每個(gè)風(fēng)格前的回歸系數(shù)beta也相當(dāng)于是這個(gè)風(fēng)格的比重。此前l(fā)arge cap style的比重為85%+5%=90%，大盤風(fēng)格是非常突出的。但目前 large cap style的比重大幅下滑至58%+5%=63%，因此在 large cap style部分組合出現(xiàn)了偏離。而growth style現(xiàn)在的比重依然高達(dá)90%（58%+32%），和past weight(85%+5%)一樣，沒有偏離。
holding based analysis的表格。上半張表格用來看growth風(fēng)格有沒有偏離。我們可以看到組合在PE ratio和PB ratio上比benchmark更高，dividend yield更低，因此組合相比benchmark成長風(fēng)格更強(qiáng)，因此沒有偏離growth style。下半張表格用來判斷l(xiāng)arge cap style 有沒有偏離，數(shù)據(jù)是把持倉按市值大小分成了四份，top quartile 中的股票市值最大，而在大市值部分組合占比只有33%，而benchmark有45%，因此組合偏離large cap style。
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