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2023-07-04 13:31為什么RI2025的計算方式就變了呢，不應該是NI-B0*re嗎，只有RI2025之后的RI才會為永續(xù)的？(B2025 * (ROE-re))
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1個回答
開開助教
2023-07-05 10:40
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同學你好，
NI-B*RE和B0*(ROE-re)是等價的。
RIt= B_t-1*(ROEt-re)
其中ROEt=NIt/B_t-1
RIt=Bt-1*(NIt/B_t-1-re)=NIt-B_t-1*re
Scenario 1說用多階段RI模型來估值，2025年的ROE=26%. 之后RI就開始逐漸下降最終歸0
因此可以根據(jù)RI2025=(ROE-r)*BV2024來計算
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
但RI 2025有兩部分呀，一部分是2024年的BV而來，一部分是2025年之后的折現(xiàn)而來
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追答
同學你好，
RI2025這么寫就是當年的RI，不存在之后的折現(xiàn)。
同學你說的是把RI2025作為最后階段的第一期，計算出的terminal value？
因為2025年后，以w為persistence factor，所以在2024年的時候V2024=RI2025/(1+r-w) -
追問
截圖中老師給了DDM一致的算法公式，好像就是把RI 2025當作最后一期？如果是這樣的話, RI 2025應該還是NI - B0re?
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追答
如果把RI2025作為最后一期，
RI2025可以是NI2025-B2024*re
但這題沒給我2025年的凈利潤數(shù)值，只給了2025年的ROE，所以我們采用老師列的那個公式來求。
不然，NI2025-B2024*re和(ROE2025-re)*B2024是等價的。 -
追問
我還是很迷惑原本書的算法，2025年不應該是最后一期嗎， 然后往后是按照persistent factor w來折現(xiàn)。但原版書的方法只是拿RI2025在折現(xiàn)。
另外，按照DDM一致的算法公式，如果2025年是最后一年的話，那應該不能用B0*(ROE-re)呀，因為這個是永續(xù)的算法，而RI2025本身應該還是用NI2025-B2024*re? -
追答
我覺得為了避免混淆，就按DDM的方法來計算即可。
另外，最開始的回答已經(jīng)推導了，B0*(ROE-re)和NI-B0*re是等價的，和永不永續(xù)沒關系。
只不過RI2025沒有給我們當年的earnings數(shù)值，但給了ROE，因此用B0*(ROE-re)來算。
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