茜同學(xué)
2023-07-05 16:42請(qǐng)老師解答題目及兩者的區(qū)別
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Will助教
2023-07-06 09:30
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同學(xué)你好，A選項(xiàng)說，一個(gè)交易者想賣空債券應(yīng)該進(jìn)入repo去借這個(gè)債券，如果我們的目的是借一個(gè)債券并且把它賣空來賺取未來價(jià)格下降的差價(jià)收益，我應(yīng)該是做的是reverse repo而不是repo。所以A錯(cuò)誤。
B選項(xiàng)說抵押品折扣率通常由在回購交易中借出抵押品的人承擔(dān)，但通常不會(huì)追加保證金。這個(gè)明顯就說錯(cuò)了，保證金當(dāng)然也是可以追加的，比如repo抵押品的價(jià)值大幅度下降，我作為把錢借出去的人，當(dāng)然擔(dān)心對(duì)方違約，此時(shí)我就會(huì)要求對(duì)方給我追加保證金。所以B是錯(cuò)的。
C選項(xiàng)是說在融資購買證券時(shí)，金融機(jī)構(gòu)往往出售回購協(xié)議，以避免全額購買證券。這個(gè)是什么意思呢?首先我們理解一下這個(gè)sell the repo，他的意思其實(shí)就是做repo seller方，也就是正回購的操作，把抵押品給到對(duì)手，自己拿到錢。那么此時(shí)我們把借到的錢加上我們一部分自有資金，去買券，這樣就可以避免我們所有的錢投在買券上。其實(shí)這個(gè)很像我們買房子，如果我們有300萬，房子價(jià)值300萬的情況下，如果房價(jià)持續(xù)上漲，融資成本比較低的時(shí)候，我更會(huì)采取出一部分錢（首付），加上向銀行借一部分錢，合起來去買房子。這樣剩余的錢可以為了儲(chǔ)存流動(dòng)性。選擇其他的投資工具或者應(yīng)對(duì)未來的流動(dòng)性需求。
D選項(xiàng)，它說貨幣市場(chǎng)的共同基金會(huì)進(jìn)入repo來投資短期的流動(dòng)工具。首先，基金公司是收到投資者們的錢，然后用他們的錢，來尋找合適的投資來獲取收益。所以他們多的就是錢，更多的時(shí)候應(yīng)該是reverse repo。基金公司拿到抵押品之后就可以進(jìn)行賣空的操作，在未來抵押品價(jià)值下降時(shí)獲得收益。
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