AliceZhou
2023-07-05 16:59老師，這個(gè)Debt不考慮V嗎？怎么這么簡(jiǎn)化
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2023-07-06 09:40
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同學(xué)你好，
這里是根據(jù)債務(wù)的價(jià)值以及面值推算信用利差的過(guò)程，類(lèi)似于債券的計(jì)算。在根據(jù)merton模型估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)要考慮V，也就是說(shuō)在這里的D已經(jīng)考慮了V的部分。
希望能解答你的疑惑，加油！
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追問(wèn)
老師，credit spread相當(dāng)于是equity的部分嗎？但是還是有點(diǎn)想不明白為什么D等于后面那一堆而不是V等于
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追答
同學(xué)你好，
credit spread是信用利差，一般通過(guò)債券/債務(wù)信息來(lái)進(jìn)行估計(jì)。這里的債務(wù)其實(shí)跟債券很類(lèi)似，舉例來(lái)說(shuō)如果有一個(gè)零息債券，面值是F，市場(chǎng)利率是R，那么當(dāng)前債券價(jià)值D應(yīng)該就是根據(jù)R對(duì)F進(jìn)行折現(xiàn)，就是我們比較常見(jiàn)的F/(1+R)^T這樣的形式。而在這里，因?yàn)槭窍扔赡D模型計(jì)算了債券價(jià)值D，再由債券價(jià)值和債券面值估算信用利差，故而沿用了莫頓模型的假設(shè)，如連續(xù)復(fù)利，所以在計(jì)算的時(shí)候用的是連續(xù)復(fù)利折現(xiàn)即F*e^(-RT)的形式。其中為了估算信用利差，把R拆分成了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+信用利差兩個(gè)部分。
希望能解答你的疑惑，加油！
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