齊同學(xué)
2023-07-05 18:41第三題看不懂
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-07-06 11:45
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同學(xué)，上午好。
A選項(xiàng)好幾個(gè)錯(cuò)誤，首先錯(cuò)在downward sloping，收益率YTM因該是水平線。另外Client 1用5%收益率的資產(chǎn)去匹配5%的負(fù)債，這樣做也是錯(cuò)誤的。因?yàn)閷?duì)于single liability immunization要求PV A≥PV L，duration A=duration L，convexity A最小。和收益率無關(guān)。
Client 2 本身錯(cuò)。DB plan是multiple liability，要求PV A≥PV L，duration A=duration L，convexity A最小，同時(shí)convexity A ＞Convexity L。里面說portfolio less dispersed 錯(cuò)。B選項(xiàng)說應(yīng)對(duì)非平行移動(dòng)也錯(cuò)，multiplie也只能應(yīng)對(duì)平行移動(dòng)。
client 3說perfect matching 達(dá)不到（這里perfect matching 可以認(rèn)為是cash flow matching），所以用minimum immunization（就是duration matching），這是對(duì)的。現(xiàn)實(shí)中，實(shí)現(xiàn)cash flow matching很難，很難有正好匹配的。然后cash flow matching是liability based management中花費(fèi)最高的。
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